Tetapi pengalaman tersebut dapat memberi perusahaan alasan untuk terus menimbun uang daripada membelanjakan untuk peluang bisnis baru, yang dapat menghambat inovasi dan membebani potensi pertumbuhan Jepang – faktor-faktor yang difokuskan Abe untuk ditangani melalui panah ketiga.
“COVID-19 mungkin telah meyakinkan para eksekutif perusahaan bahwa uang tunai memang raja,” kata Hideo Hayakawa, seorang rekan senior di Tokyo Foundation for Policy Research. “Ketakutan saya adalah bahwa perusahaan mungkin merasa lebih cenderung untuk menabung daripada membelanjakan.”
Kebijakan jarak sosial dan kendala bisnis lain untuk menahan virus dapat melumpuhkan potensi pertumbuhan – yang sudah rendah karena lambatnya kemajuan deregulasi industri medis dan pertanian yang sangat terlindungi, dan menerima lebih banyak pekerja asing untuk mengatasi kekurangan tenaga kerja kronis.
Tingkat pertumbuhan potensial Jepang, yang dulunya melebihi 4 persen pada 1980-an, turun mendekati nol tahun lalu dari sekitar 1 persen sebelum Abenomics dimulai, menurut perkiraan BOJ.
“Reformasi struktural, atau panah ketiga, telah menyatakan kegagalan Abenomics,” kata Samuel Tombs, kepala ekonom Inggris di Pantheon Macroeconomics.
“Bahkan reformasi imigrasi tanda tangan pemerintah tahun lalu tidak berarti apa-apa, dalam praktiknya.”
Pola pikir deflasi
COVID-19 juga menghentikan eksperimen besar Abenomics yang bertujuan untuk membalikkan “pola pikir deflasi” Jepang, di mana perusahaan dan rumah tangga menunda pengeluaran dengan ekspektasi bahwa pertumbuhan rendah dan upah akan bertahan.
Perekonomian tersandung ke rekor kontraksi pada kuartal kedua yang menyusutkan produk domestik bruto nominal (PDB) menjadi 507 triliun yen ($ 4,8 triliun), sekitar level yang ditandai pada 2013 dan jauh dari target Abe 600 triliun yen ($ 5,7 triliun). .
“Ekonomi Jepang mungkin berkinerja lebih baik setelah Abenomics, tetapi tidak cukup untuk mengubah sentimen publik secara dramatis,” kata Yoshiki Shinke, kepala ekonom di Dai-ichi Life Research Institute.
“Dengan pandemi, kemungkinan besar kita akan melihat pertumbuhan turun lebih jauh. Dengan banyak warisan Abenomics musnah, kita tahu sekarang tidak ada tongkat ajaib untuk memperbaiki kesengsaraan kronis Jepang,” katanya.
Selain itu, dengan BOJ telah menghabiskan peralatannya untuk mencapai target inflasi 2 persen yang sulit dipahami, pembuat kebijakan menghadapi tantangan untuk menghidupkan kembali ekonomi dengan kelangkaan amunisi.
Hutang besar Jepang juga membatasi ruang untuk pengeluaran fiskal yang besar,yang mungkin membuat pemulihan ekonomi lemah, kata para analis.
“Jepang gagal menormalkan kebijakan moneter dan fiskal ketika ekonomi berada dalam kondisi yang lebih baik,” kata mantan anggota dewan BOJ Takahide Kiuchi. “Sekarang, itu membayar harganya.”
Editor : John.W
